全球降息僵局逼近政策决战

　　

　　

　　纽约:从华盛顿到法兰克福再到伦敦等地，各国央行行长都在对全球通胀周期如何转变感到不安的背景下，接近他们今年的最后决定。

　　10国集团(十国集团)全部半数国家的政策制定者计划在未来几天开会，全球60%经济体的利率将在旋风式的60小时内确定。

　　最值得关注的将是明天的美联储(Fed)，周四将是欧元区和英国等央行的会议。

　　除了挪威(它可能会提高借贷成本，这是可以想象的)，大多数货币官员都面临着金融市场的压力，要求他们解释为什么他们似乎不急于转向货币宽松政策。

　　通胀数据同步走弱，加上一些经济走软的迹象，促使投资者加大了对2024年上半年降息的押注。

　　这一观点可能与美联储及其同行三个多月前阐述的“在更长时间内保持更高利率”的信条相冲突。

　　在以加息引领市场上行的拉丁美洲，多数央行已经开始降息，巴西和秘鲁可能在未来一周双双降息。

　　他们在美国和欧洲的同行就不那么确定了。在以新的活力开始大举提高借贷成本之后，他们在2023年结束时更加犹豫，这可能会导致与投资者的长期对峙。

　　摩根大通(JPMorgan)全球研究部主席乔伊斯?张(Joyce Chang)对彭博电视台(Bloomberg Television)表示:“央行官员们在说，‘看，我们在等着看我们所看到的这种反通胀是否可持续’。”

　　“我们认为，在今年下半年之前，你不会看到减产。”

　　人们普遍预计，美联储将把基准利率维持在20年来的最高水平，因为政策制定者正在评估自2022年初以来一系列激进加息的滞后影响。

　　在各国央行行长开会开始为期两天的讨论之际，他们将掌握最新的通胀数据。

　　核心消费者价格指数似乎强化了这样一种预期，即美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)将在次日的新闻发布会上承认在通胀方面取得的进展，以及顽固价格压力的风险。

　　11月份的核心消费者价格指数(cpi)预计将较上月上升0.3%。该指数剔除了食品和燃料价格，以便更好地反映潜在通胀情况。

　　与一年前相比，预测者预计通货膨胀率将上升4%，这表明通货膨胀率只会逐渐下降。

　　在通胀数据公布之前，上周五公布的劳动力市场报告显示，就业和工资均出现健康增长，失业率也有所下降。

　　尽管如此，有迹象表明，随着今年接近尾声，整个经济体的需求都在降温。

　　周四公布的11月零售销售数据预计将显示，消费者正变得更加谨慎。

　　本周末，工业生产数据料显示工厂产出出现部分反弹，因罢工的汽车工人重返装配线。

　　美联储没有理由过于急于降息，以免金融环境进一步宽松。

　　彭博社经济学家Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger和Estelle Ou表示:“虽然12月的联邦公开市场委员会会议可能不会完全支持债券市场对明年大幅降息的定价，但我们认为它将会达到一半。”

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)可能会试图缓和市场对欧洲央行(ECB) 4月份降息25个基点的预期。

　　尽管欧元区很可能陷入衰退，政策制定者也承认劳动力市场正显示出转向的迹象，但他们并不完全相信消费者价格面临的危险已经过去，他们希望看到更多的工资数据。

　　执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)称迄今为止的通胀放缓“引人注目”，并表示目前不太可能进一步加息。但她并没有进一步转向。

　　他的一位同事，斯洛伐克的Peter Kazimir，把对2024年第一季度降息的预期称为“科幻小说”。

　　拉加德将发表新的预测，并对增长和通胀风险发表集体看法，这可能是欧洲央行反击市场猜测的核心信息。

　　"鉴于通胀前景的风险，欧洲央行可能对利率掉期定价反映3月降息感到不满，"经济学家David Powell表示。

　　拉加德可能会在新闻发布会上阐明这一点。

　　“我们的观点仍然是，第一次降息将在6月进行，风险倾向于更早采取行动。”

　　预计英国央行(BoE)将连续第三次会议维持利率不变，并发出警告，称对抗通胀的战斗远未结束。

　　由于英国经济明年顶多面临停滞，投资者押注英国货币政策委员会(Monetary Policy Committee)将在6月份开始削减借款成本，目前利率为5.25%的15年高点。

　　然而，官员们可能会重申他们的指导意见，即政策需要在“较长”时期内保持限制性，以防止通胀在劳动力市场仍然紧张和服务业价格压力的情况下高于2%的目标。英国央行将于周四宣布其决定。

　　分析师Dan Hanson和Ana Andrade表示，"我们预计英国央行将进一步强调政策可能在较长一段时间内仍将保持限制性，服务业通胀过高，且有初步迹象显示经济可能在第四季重拾动能。"

　　“要实现2%的通胀率，还有很长的路要走。”

　　瑞士的通胀率甚至比邻国欧元区还要低。事实上，它现在已经下降到远低于政策制定者设定的2%的上限。

　　外界猜测他们不会像欧洲央行那样迅速降息，这已将瑞郎推至瑞士央行(Swiss National Bank)九年前取消瑞郎汇率上限以来的最高水平。

　　即便如此，在瑞士经济增长乏力的情况下，官员们在周四公布最新决定时，仍将面临有关在适当时候下调借贷成本前景的质疑。

　　挪威央行面临着是否加息25个基点的艰难抉择。

　　近期数据可能鼓励官员们不理会可能引发通胀的克朗疲软，在经济降温之际按兵不动。

　　央行的一项重要情绪调查显示，由于企业面临更多闲置产能和更少的招聘问题，预计当前季度将出现停滞，2024年初将出现收缩。

　　与此同时，建筑活动急剧下降，零售活动正在放缓，尽管挪威的化石燃料行业缓冲了顽固的高通胀和不断上升的信贷成本所带来的部分影响。- - - - - -布隆伯格